综合
景气掘金:经济结构性分化下的短、中期布局——投资策略专题-202305251、AI是产业与经济发展的共同趋势:中长期布局三个方向新基建是中国现代化产业发展体系的基础支撑。我国新型基础设施建设起步良好,
景气掘金:经济结构性分化下的景气掘金经典短 、中期布局——投资策略专题-202305251、短期电力导演AI是重视中游制的致女产业与经济发展的共同趋势:中长期布局三个方向新基建是中国现代化产业发展体系的基础支撑。我国新型基础设施建设起步良好,设备在稳增长 、迟迟促经济的没喊同时打造经济新动能
。从细分领域来看
,停成新基建的难复部分细分领域已经取得了较大进展
,如5G基站建设
、荧屏姻破数据中心等,却也均逐步接近“十四五”发展规划的号婚发展目标;同时部分细分领域仍具备较大成长空间
,如工业互联网、景气掘金经典人工智能 、短期电力导演云计算等。重视中游制的致女新基建为数字经济的设备发展构建坚实的基础 。近些年来数字经济发展成效显著,数字经济规模不断扩大。2022年中国数字经济规模50.2万亿元,过去5年CAGR为13%;其占GDP的比重由2017年的32.7%提升至2022年的41.5%
。根据艾瑞咨询测算,预计2025年数字经济规模有望超60万亿。伴随经济进入高质量发展阶段及大国博弈背景下安全重要性提升 ,数字经济在产业周期及政策的双驱动下有望具备较大的发展空间。围绕产业发展及自主可控方向,重点可关注三大主线:(1)数字产业化,包括半导体、大数据、云计算
、人工智能
、区块链、信创等方向;(2)产业数字化,包括智能汽车
、数字+工业、数字+能源 、数字+医疗等;(3)数据价值化,关注数据要素、数据安全等
。2 、各行业景气跟踪、比较与研判
:短期重视中游电力与设备各产业链及相关行业的景气度汇总。(一)上游周期:多数周期品种价格下降 ,仍需静待需求上升动力增强。具体行业景气展望 :1、景气度或维持向好的行业
:交通运输;2 、景气度或大概率回升的行业
:黄金。(二)中游制造 :弱复苏环境下多数行业生产开始边际放缓。具体行业景气展望 :1、景气或维持向好的行业:电力;2、景气度或大概率回升的行业:机械(通用、专用设备)、光伏。(三)下游消费:复苏动力边际减弱,后续需消费能力回升支撑复苏
。具体行业景气展望:1、景气度或维持向好的行业:医药生物、社会服务;2、景气或有条件回升的行业 :食品饮料、家电、汽车、纺织服装、造纸。(四)TMT:关注新一轮科技周期及政策支持下产业加速发展。具体行业景气度展望:景气度或大概率回升的行业 :半导体、消费电子
、计算机(数据要素等)、传媒(游戏等)。(五)金融地产
:流动性复苏和信贷传导趋顺下 ,景气度有望向上。具体行业景气度展望 :1
、景气或大概率回升的行业:券商;2、景气度或有条件回升的行业
:银行。配置建议
:我们判断在人民币贬值压力下
,情绪面、流动性回落,这意味着现阶段应该赚“盈利”的钱,而非估值,配置方面偏向于业绩贡献较大,估值相对便宜的行业:(1)电力设备,包括:大储、充电桩、特高压、光伏等未来仍具成长性 ,且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域,尤其是光伏(TOPcon)具有较高性价比。(2)公用事业
,尤其电力行业,受益于成本下降及用电量回升,净利率改善明显;(3)银行,相对收益的防御主力,盈利波动影响较小 ,相对收益预期扩大。此外,我们依然看好硬科技的其他领域,包括:机械自动化和半导体 。风险提示
:国内经济复苏不及预期;美国超预期加息;工业用电未见明显扭转。本文源自券商研报精选
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